중국 은 달러 가 강한 방책 에 대응한다

올해 들어 달러가 강해질 수 있는 추세에 대해서는 최소한 몇 가지 특별한 관심이 있을 것이라는 분석이다.

첫째, 단기 내에 환율안정과 안정경제를 안정시켜 자금 대폭 유출을 피하는 것이 필요하다.

달러화 강행은 중국 경제가 중대한 도전에 직면한 것으로 보인다. 특히 인민폐는 달러화에 대한 가치가 지속적으로 떨어졌다.

그러나 한 바구니 화폐를 보면 달러화에 대한 평가 하락에도 불구하고 다른 화폐에 대해서는 오히려 가치 인상을 유지하고 있다.

하지만 전체적으로 중국 전체의 경쟁력이 약해져 직면한 자본유출 압력도 증가했다.

인민폐가 위기를 막기 위해 한 차례의 평가절하를 실현해야 한다는 관점이 있다.

이에 대해 필자는 감히 동의하지 못한다.

역사를 거울로 삼아 2009년 금융위기 이후 달러가 낮아졌을 때 달러화 소지가 아니냐, 국내에서는 치열한 논란이 벌어졌다.

당시 급진적인 관점은 중국이 달러와 달러를 한꺼번에 투매해야 한다고 주장했다.

이것은 당시의 외환 관리 부문에 큰 압력을 주었다.

사후 에 와서 그때

이후 미국이 선진국 중에서도 가장 강력한 것으로 드러났다.

만약 당시 정력이 부족해 극단적인 행위를 취한다면 오늘의 손실은 극심한 것으로 보인다.

컴백 당시에는 위안화가 한꺼번에 대폭 평가 하락에 임해 예상 효과인 만큼 글로벌 수요 하락에 비해 수출 기업의 도움에 한계가 있고 자신감 면에서 시장의 자신감을 약화시키기 어렵고 더 많은 자금 외피 압력을 불러일으켜 위기 사태를 극대화할 수 있다.

이에 따라 당분간 인민폐의 하락 기대를 안정시켜야 한다.

올해 달러의 평가절하 후 환율을 6.2 ~6.4 사이로 통제하는 것은 균형이 좋은 선택이다.

둘째, 더 안정

대책은 잇따라 내놓고 기본적인 상황을 안정시키는 것이다.

현재 중국은 약성장과 저인플레의 국면에 직면해 2015년 1월 CPI 가 1% 이하로 반락하며 시장이 통축에 대한 우려를 더욱 높였다.

물론, 올해는 중국 경제가 통축에 빠질 것이라며, 1년 내내 CPI 또는 1.6%에 이를 것으로 예상된다.

그러나 일련의 낙제, 이자를 실시하는 것은 필수다. 그래야 화폐 정책이 중성으로 돌아갈 수 있기 때문이다.

또 재정 확장력 강화는 안정적인 기본 면도 마련이다.

셋째, 개혁을 가속화시켜 시장의 자신감을 증강시키기 위해 성장 동력 원천을 지속적으로 찾는다.

일반적으로 얼마 전 달러가 강해지면 위기가 발생할 국가는 대체로 공통적인 특징이 있다. 바로 전기 달러 범람으로 자본 성연을 마음껏 만끽할 수 있도록 개혁을 방치할 것이며, 이후 국제환경이 순식간에 바뀌고 자본철수가 위태로운 계기가 되는 직접적인 유인으로 작용한다.

이런 점에서 경제체의 건강이 위기가 폭발할 수 있을지 여부의 중요 표시다.

넷째

적시에 추진해야 한다.

지난 2008년 금융위기가 터졌을 때, 중앙은행장은 저우샤천이 국제통화체계 개혁에 관한 사고를 발표한 적이 있다. 달러 본위 아래 국제통화체계의 내재 결함과 체계적 위험을 검토했다.

최근 2년 동안 중앙은행도 위안화 국제화 발걸음을 가속화하여 난국을 대비하고 있다.

위안화는 그동안 위안화 국제화를 추진하는 것보다는 중국 내에서 비롯된 목소리다. 지금은 미국과 달러 패권에 대한 질의와 의혹을 따르고 있다. 위안화 국제화도 더 이상 중국이 아닌 더욱 강한 해외 수요가 있다.

이 측면에서 현재 인민폐가 세계 정면으로 다가와 인민폐가 국제비축 화폐 행렬이 정당한 시기로 추진되고 있다.