森馬服飾2014年年報コメント：カジュアル衣料事業が回復し、子供服の景気が持続している。

2014年、会社の営業収入は81.47億元で、同11.70%伸びた；_属二上場会社の株主の純利益は10.92億元で、同21.90%伸びた；非経常損益を差し引いた純利益は10.12億元で、同18.13%伸びた；基本1株当たり利益は1.63元であった。

会社の2014年の利益分配計画は10株当たりの配当金10元で、10株ごとに10株の増配をする。

投資ポイント：

業務の回復成長：2014年、カジュアルウェア業務は営業収入が49.03億元を実現し、同4.69%伸びた。その中、直営ルートは10.33%伸び、加盟ルートは3.63%伸びた。

二年以上の在庫、サプライチェーンの整合、チャネル端末の最適化など一連の調整を経て、全国の料理店の数は3542社であり、

事業が回復して成長傾向にある。

15年の注文会のデータを合わせて、レジャー業務は年間二桁の収入増加が期待されます。

業務の景気が持続し、乳児戦略推進は会社の成長空間を開く見込みがある：1、2014年、子供服業務は営業収入31.67億元を実現し、前年同期比24.91%増加した。

バラバラの子供服の先取優勢が明らかになり、人気二人口のボーナスと事故胎政策により、子供服市場の空間がさらに開かれます。

2、会社は子供の産業、或いは略を提出して、次第に子供の製品提供業者からオンライン、オフラインに結合して、製品、教育、文化伝播を結合した児童産業総合サービス業者に転送する。

7月に、会社は上海の70%の株を買収して、朝の教育分野に足を踏み入れて、教育を会社の児童産業として、或いは少しの切り口とします。

私たちの訃報は、子供産業チェーンの延長が明らかな優勢を持っています。バラバラの全国ドアの数は3540件に達しています。コントロール端末は各種類の資源を載せる有効なルートです。

同_;、会社の現金は十分で、2014年末の現金は40.47億元である。

四半期の収入の伸びは前四半期より高く、粗利率、正味利率はいずれも上昇チャネルにある。1、2014四半期には、会社の収入は同17.7%伸び、高二第三四半期の8.8%伸びた。

2、在庫一掃までの影響で、会社の2012、2013年の粗利益率はそれぞれ33.8%、35.4%である。

2014年、在庫切れの終了に伴い、会社の粗利率は36.1%となり、徐々に正常な水準に回復しました。

3、会社は最適化プロセス、制御費用、非営利ドアの開閉などの一連の措置を講じて、販売費用率は1.36%下落した。

管理費用率が0.25%アップしたのは、会社が優秀な人材を誘致するために、研収費用、従業員の報酬が増加したからです。

最初のカバーは、"強い推奨"評価を与えます。

2015、2016、2017年の営業収入はそれぞれ94.1、109.6、128.3億元で、同期比15.5%、16.5%と17%伸び、_属の純利益はそれぞれ13.8、17.1、20.5億元で、同26.1%増、24.3%と19.5%伸び、EPS対応はそれぞれ2.06、2.55、3.05元であると予想されている。

会社のレジャー用品業務の基礎が反発し、子供服業務が着実に伸びていることを考慮して、子供産業の伸びは成長空間を開く見込みで、目標価格は53.56元で、15年の26倍のPEに対応する。

危険注意：1、幼児産業、または若干の推進は予想に及ばない。

2、消費環境は低迷を続けている。