Zhou Jun Sheng: IPO Price Should Establish Rigid Constraint Mechanism

Le 9 novembre, le responsable compétent de la Commission a déclaré que l'augmentation récente de la volatilité des marchés boursiers n'était pas le résultat de l'expansion de l'IPO.Toutefois, il a été décidé de procéder à d'autres réformes de l'IPO en cours, notamment en examinant les moyens d'améliorer la gestion de l'IPO en mettant l'accent sur l'amélioration de la qualité de l'information communiquée.

Depuis la réouverture de l'IPO sur le marché a, il y a plus de deux ans, l'IPO a fait de grands pas en avant, qu'il s'agisse de son nombre de ménages ou de son financement.Comme le Conseil de supervision s'est attaché à « commercialiser » l'IPO lors de sa réouverture, il s'agit là d'un résultat de la « commercialisation ».Toutefois, dans la situation actuelle, cette "commercialisation" ne se traduit que par la fixation de prix pour les nouvelles actions, les émetteurs pouvant fixer arbitrairement les prix d'émission en fonction de l'approbation du marché, alors que le marché actuel de l'IPO est largement dominé par les assureurs et les grandes institutions, ce qui se traduit par des prix d'émission généralement trop élevés, loin de la valeur réelle de l'entreprise, par la rapide désintégration de la bourse et par un ralentissement général de l'ensemble du marché secondaire.À l'évidence, il est difficile de dire que les fluctuations de la bourse n'ont rien à voir avec l'expansion de l'IPO.

Depuis la mise en œuvre de notre politique monétaire rigoureuse, la pénurie générale de fonds pour les entreprises justifie aussi fortement la promotion de l'IPO, qui est considéré comme un moyen de financement pour les entreprises en dehors du crédit bancaire.Toutefois, la « commercialisation» des prix de l'IPO a laissé de précieuses capitaux boursiers inutilisés par des entreprises qui ont eu la chance d'entrer sur le marché de l'IPO.Pour ce qui est de la création d'entreprises, 275 entreprises ont été cotées à l'IPO entre le début d'octobre 2009 et le début du mois de novembre de cette année, pour un montant total de 194 006,5 millions de yuan, soit une augmentation de 126 650,9 millions de dollars par rapport au montant prévu de 672 563,1 millions de dollars et un dépassement de 188,46%.Il s'agit là d'un triste gaspillage de ressources, tant pour les marchés boursiers que pour la société dans son ensemble.Cette situation s'explique principalement par le fait que la direction a mal compris la distinction entre les marchés boursiers et les marchés secondaires et qu'elle a confondu les deux marchés, ce qui a conduit à la spéculation, qui n'aurait dû se faire que sur les marchés secondaires, à se répandre sur les marchés primaires.Les cours des actions sur les marchés secondaires sont principalement conditionnés par les forces du marché, et lorsque la spéculation est répandue, il est facile de produire des bulles de prix qui s'écartent de la valeur réelle des actions.Si les prix de l'IPO sont également déterminants par la situation du marché, les actions sont émises à l'écart de la valeur réelle de l'entreprise et étouffent l'espace de brouillage qui devrait exister sur le marché secondaire.La réforme la plus importante pour l'IPO sur le marché actuel des actions a donc consisté à renoncer à la superstition à l'égard des prix dits « marchands » et à mettre en place un mécanisme rigide de contrôle pour l'IPO.

Pourquoi une entreprise a - t - elle besoin d 'un IPO?Toutefois, lorsqu'une entreprise emprunte à une banque, celle - ci doit examiner attentivement le montant de son projet d'investissement, le montant de celui - ci ne pouvant être financé que par la Banque, voire par tranches successives, sans pouvoir emprunter au - delà des limites de la demande réelle.Ce faisant, la Banque se fonde sur la simple raison d'être de garantir la sécurité des fonds de crédit.Dans l'actuelle ipo, bien que les entreprises soient également tenues de fournir des projets d'investissement, la tarification « marchande» rend ces projets d'investissement prometteurs dans les lettres de créance disponibles.Il s'agit en fait d'un marché qui peut renoncer à la sécurité de l'investissement, ce qui est manifestement une grave erreur de gestion du marché.Il arrive souvent sur le marché que des entreprises émettent des projets d'investissement qu'elles soupçonnent d'être frauduleux, mais qui, compte tenu de la divergence entre la collecte de fonds et les projets d'engagement, sont quasiment vides de sens puisque ces projets d'investissement sont, dans une certaine mesure, des façades créées par les sociétés émettrices pour financer des projets d'investissement qui, sur la base d'une tarification « marchande », semblent aller de l'avant.

Face à la confusion des prix de l'IPO, certains proposent maintenant de rétablir les « guichets» qui avaient été précédemment mis en place par le Conseil de supervision.En revanche, le guichet guichet guichet guide reflète davantage l'idée de pouvoir exécutif, non seulement en contradiction avec l'ouverture des marchés de capitaux, mais aussi parce qu'il peut facilement générer des transactions en coulisse entre le pouvoir et l'émetteur, ce qu'il ne faut pas promouvoir.La mise en place d'un mécanisme rigide de fixation des prix de l'IPO est un système ouvert et obligatoire pour chaque émetteur.En bref, les sociétés doivent mobiliser des fonds pour financer des projets d'investissement aussi étroitement que les crédits bancaires, sur la base desquels elles fixent les prix de l'IPO et peuvent même procéder à des financements échelonnés en fonction de la durée d'exécution du projet, c'est - à - dire envisager d'utiliser le modèle de « distribution de stocks », qui ne peut être suivi qu'une fois que les bénéfices promis au début du projet ont été répartis entre les investisseurs.Ce mécanisme rigide de fixation des prix n'est pas contraire au principe de la « commercialisation» de l'IPO et peut être efficace pour endiguer la spéculation croissante de certaines entreprises. Il permet aussi de veiller à ce que les fonds boursiers limités soient utilisés là où l'économie réelle en a vraiment besoin et, dans une large mesure, d'atténuer les pressions exercées sur les marchés secondaires et de créer un cercle vertueux sur l'ensemble du marché des capitaux.