生産原料の比率が1割未満で、中国の茶業界の「一哥」は色が足りないです。

そんなに大きいA株の市場、意外にも1家の伝統のお茶の上場会社がなくて、“中国の6万軒のお茶の企業は1つの立てトンに及ばないです”の魔法の呪文はずっと中国のお茶の産業の痛みです。

実は2012年の鉄観音グループがA株の市場を突破してから、ずっとお茶の企業が株式募集書を提出していますが、今までA株の「茶葉第一株」の位置はずっと空いています。

2021年2月20日、証券監督会の公式サイトで、中国茶葉株式有限公司（後に「中国茶葉」と略称する）が初めて株式募集説明書を公開して、申請稿を発表しました。これは会社IPOのプロセスが速くなり、事前開示の更新段階に入ることを意味します。

実の支配人の中糧集団と巨大な供給と販売のネットに頼って、中国のお茶は間違いない業界の兄です。しかし、21世紀の経済報道記者の研究によると、中国の茶葉の生産原材料の割合は10%に満たない。販売環節の市場占有率は更に業界の“1人の兄”の地位を体現しにくいので、全系の製品は国内市場で明らかな優位がなくて、その単独の種類の市場は比べて中を占めて、最高のは1.67%だけです。そのIPO募集プロジェクトは生産能力を増やすためだけに、業界の整合に目を向けるのではなく、中国茶葉は中糧系の茶事業の上場を推進するために集まったブランドのマーケティング会社のようです。

茶株の若死

わが国は世界最大の茶生産国と消費国です。データによると、2019年の国内茶市場の売上高は2739.50億元に達した。2017年の中国茶企業総数は6万社余りに達しました。

3000億の市場規模、6万余りの伝統的なお茶企業は一貫してA株の上場会社を支えていませんでした。巨大な市場規模と違って、中国の茶企業の資本化はいつまでも破局しにくいです。

21世紀の経済報道記者の初歩的な統計によると、A株市場には茶を主に取り扱う上場会社がないが、香港株と新三板の中には伝統的な茶企業の姿が欠けていない。

注意すべきなのは、多くのお茶企業が上場し、上場した後、中国のお茶の成功の資本化を牽引していません。お茶の中の「茅台株」を作り出し、多くの会社は業績の赤字に陥っています。

3つの香港株の上場茶企業の中で、ハイエンドの伝統的な中国のウーロン茶に従事している坪山茶業は業績不振でとっくにブロックチェーングループ会社に変身しています。プーアル茶の第一株と称される龍潤茶は「新国礼」の栄誉を背負って香港株に上陸しましたが、業績が連年の損失、株価が振るわないため、2019年に香港聯取引所に強制的に撤去されました。大規模な買い戻しで株価を引き上げないといけない。

新しい三板看板の茶企業の業績は分化がひどいです。21世紀の経済報道記者によると、現在統計可能な15の新三板茶企業は、2020年には10社の業績が大幅に落ち込んでいる。

中国の茶市場は集中度が低く、茶企業の数が多くて分散しています。「いいお茶があって、ブランドがない。ブランドが多く、各種類の同質化が深刻」という難題は、茶企業の資本化の道をさらにでこぼこにしています。

「現在、国内の茶業界は玉石混交で、低品質で高価な発展段階にあります。品類はブランド、標準化と規範化がまだ強化されていません。」中国食品産業アナリストの朱丹蓬さんは、中国茶企業の資本化の難題を解決するには、ブランド企業のリードが必要だと考えています。業界から見ると、中国の茶産業は茶の栽培、仕入れ、加工、販売と研究開発の全産業チェーンブランド企業のリードをカバーする必要があります。

中茶に困っている

IPOのラストスパートの中の中国のお茶は中国のお茶の第1の白馬の株の極意を実現することがありますか？

中国の茶葉は中食系が全力で支持している国有持株茶企業で、その歴史は1949年に設立された中国茶会社に遡ることができます。2019年、中国の茶葉は16.34億元の総収入を実現し、純利益は1.66億元に達した。

体の規模から見れば、中国の伝統的な茶企業を代表する上場旗です。

しかし、21世紀の経済報道記者の研究によると、中国の茶は依然として中国の伝統的な茶企業の発展と通病から抜け出すことができず、中米系の茶事業の上場を推進するために集まったブランドのマーケティング会社のようです。

2017年、中国茶前身中茶有限（備考：中国茶葉は中茶有限全体から変更して設立され、誤解を避けるため、後文中茶有限と中国茶葉を総称して中国茶という）はすべての制改革を行う前に、中食系100%持株の中土畜会社の全額出資子会社である。2015年10月、中糧集団は傘下の茶葉業務を統合し、会社の上場を推進する。

2017年4月、中国の茶葉の混改、上場を推進するため、中糧集団は中国茶の資産範囲の調整に同意し、以前中国茶葉傘下の中糧山萃、海納百川、中宏生物、三利広展を中土畜に剥離した。

その後、中国茶は一連の買収合併を開いて、同業の競争と茶の資産を統合し、相次いで中茶厦門40%株、中茶鳳慶51%株、梧州茶100%株、中茶科学技術83.87%株と中茶龍冠60%株を買収しました。

資産統合以外に、会社は積極的に外部投資家を導入します。2017年6月に、中国茶葉当時唯一の株主の中で土畜が決定し、増資及び財産権譲渡方式を通じてPolystone、国寿財産保険、天津紫茶、コン信茗羽、三井物産の五方を新株主として導入する。

中国茶は外部投資機構を導入する時、中国茶葉及び中畜本社ができるだけ早く会社の上場のために準備するべきと明確に提出し、投資者の受け渡し後3周年前に会社の上場を完成させるよう最善を尽くします。

2019年12月に中国茶葉株式会社が設立され、中国茶葉及び中畜公司は2020年12月31日までに上場申請書類を完成することを再度明確にしました。

2020年6月、中国の茶葉は初めて株式募集の申告書を提出しました。雲南プーアル茶の生産能力建設とマーケティングネットワークとブランド建設の2つのプロジェクトを募金したいです。

急速に統合されて、衝撃的に発売された中国のお茶の色はどうですか？

募集書によると、2017年から2020年までの上半期報告期間は、中国の茶葉の売上高はそれぞれ12.29億元、14.90億元、16.34億元、7.71億元であり、純利益はそれぞれ1.84億元、1.45億元、1.66億元、8341.33万元である。

強力に統合されていますが、中国の茶の売上高は報告期間中に減少傾向にあり、市場占有率においてはさらに少ないハイライトがあります。株募集書によると、中国のお茶の85%ぐらいの販売は国内市場に依存していますが、全系の製品は国内市場で明らかな優勢がありません。

2019年を例にして、中国の茶葉緑茶の国内販売量は0.02万トンしかなく、0.02%を占めています。ウーロン茶の国内販売量は0.38万トンで、1.74%を占めています。紅茶の国内販売量は0.38万トンで、1.67%を占めています。黒茶の国内販売量は1.15%を占めています。白茶の国内販売量は0.03万トンで、0.77%を占めています。

中国茶の50%以上を提供する烏龍茶とプーアル茶の二種類の製品は国内市場で同じように優勢がないです。

また、中国の茶葉データによると、企業の海外市場は技術障壁や関税障壁などの原因で急速に縮小しており、主要な輸出市場の販売が大幅に落ち込んでいる。

更に市場に心配されているのは、中国のお茶は全産業チェーンの監視管理運営を自称していますが、その投資書によると、原材料から販売まで、中国のお茶は重要な優位性を把握していないということです。

報告期間中、中国の茶葉の主な原材料である毛茶、精製茶の90%以上は外注が必要で、生産量の比率は甚だしきに至っては10%未満である。

中国のお茶は部下の会社の中のお茶の松渓と中のお茶の竜冠だけがあります。それぞれのところに茶園があります。中茶の松渓は請け負っている福建省松渓県の国営茶場の2420.42ムーの茶園です。30年間経営を請け負っています。中茶竜冠は茶園の請負面積が300ムーしかなくて、請負期間は50年です。農地の請負面積は約100ムーで、請負期間は30年です。

中国の茶葉は、サプライヤーを通じて茶園を制御していません。茶園の所有権はサプライヤーまたは農家の所有になります。これは中国茶の葉は原材料の供給段階を把握しておらず、仕入れは大きな市場変動と製品品質問題に直面しているという意味です。

販売モードでは、中国茶は直接販売と販売モデルを採用しており、ブランド茶業務は「販売を主とし、直接販売を補助とする」という販売モデルを採用しており、原料茶業務は主に直接販売のモデルを採用している。報告期間中、会社の65%の製品は販売店に頼って販売します。

上流は原材料の生産能力を把握していません。下流は市場を把握していません。上場のために発売され、急速に統合された中国の茶葉は、茶のブランドをリードできる全産業チェーンからは遠いです。

証監会のフィードバック意見の中で、中国茶の購買と販売モデルに対して重点的に関心を持っています。運営モデルは良質の茶資源をコントロールできるかどうか、各販売子会社とルートは規定されていますか？販売未開示のリスクがありますか？

この問題について、21世紀の経済報道記者は何回も中国のお茶に電話しましたが、電話はずっと無人です。

後市の憂い

中国のお茶はまだ発売の通行証を受け取っていません。市場はもう伝統的なお茶企業の運営パターンと発展の見通しに対して多くの疑問を提起しました。

ここ数年来、新しいお茶とお茶のブランドが次々と誕生して、資本の愛顧を受けて新式のお茶のブランドもラストスパートの発売の大軍に参加しました。

2021年2月、新式の茶飲料ブランド奈雪の茶は正式に香港交易所に株式募集書を提出し、「新茶飲第一株」を取り出そうとしています。その前には喜茶と蜜雪氷城が伝えられています。

業界では、現代のお茶の習慣は変わってきました。立頓など有名なお茶ブランドはすでに工業化、規模化とブランド化を通じて世界のお茶産業市場をリードしています。

伝統的な茶企業の茶製品、茶誘導体などの開発が不足しており、多くは原葉茶、茶粉などの低付加価値製品を主として、ブランドの造成が難しく、利潤が高くないため、工業化、標準化生産が実現できず、多くの伝統的な茶企業が急速に成長していないビジネスモデルを決定している。

同時に、茶企業の経営する産業チェーンは長くて、管理が規範に欠けています。業界外の資本は入る気がないので、伝統的な茶企業も資本市場に入るのが難しいです。

現在、我が国の茶の産業は長年生産が販売、輸出構造のアンバランスを超える痛みがあります。伝統的な茶の市場は萎縮のリスクに直面しています。

中国茶株募集書によると、2019年12月末現在、会社の設計生産能力は3万トンを超えていますが、2019年の生産能力の利用率は58.71%だけです。募集プロジェクトが順調に生産されれば、中国のお茶は3000トン/年の圧縮加工能力を実現します。小さな包装プーアル茶の加工生産能力は500トン/年で、雲南紅茶の加工能力は250トン/年です。大量の生産能力はどのように消化しますか？

現在、会社はすでに大量の棚卸資産を蓄積して販売待ちをしています。報告期間は各期末で、会社の棚卸資産の帳簿価値はそれぞれ6.6億元、7.15億元、9.67億元及び9.41億元に達しました。各期の総資産の割合はそれぞれ38.31%、39.42%、45.51%と45.62%です。

中国茶の葉は、将来の茶市場の需要に重大な不利な変化が発生すれば、会社の在庫品の正味価値の低下を招く可能性があり、大きな在庫品の値下がり損失に直面し、経営業績に不利な影響を与えると述べています。

中国のお茶の最大の底力は中糧集団から来ています。会社が持っている核心の優勢もこれに限られています。

国内の87社の総資産より1億を超える茶企業と6社の総資産は10億茶企業を超えています。資源の整合に依存して、上場のための資本化の運営は、中国の茶の資本市場で茶の葉を作成したい"マオタイ"は、まだ難しいです。