ポリエステル短繊維：予備品相場は9月末までに来るか、大幅な下落リスクはない

最近のポリエステル短繊維市場は集中的な備品相場が極めて不足しており、小相場が後押ししても下流の備品量は極めて少なく、短繊維工場の生産販売は500%を超えることは極めて少ない。しかし、半月にわたる横盤相場を経験した後、市場は米計画の一部製品関税の延期や撤廃を引き金に、集中的な上昇を始め、多くの企業の生産販売率は500%以上に達し、極めて珍しい集中的な予備品相場と言える。

「500%、700%、1300%……」という高生産販売率の数値が続々と報告され、疲れたと思っていた需要面に業者が思っていたほどの差はなかった。

ポリエステル短繊維は、一部製品の関税賦課の延期や取り消しの影響がなくても、下落し続ける恐れはない。この事件は単なるきっかけであり、絶対的な理由ではない。

この半月の相場を見ると、7月末の短繊維企業の小幅な出荷後、市場は弱含みの局面に入り始め、市場価格は7050元/トンに下落した後に立ち止まった。また、業界のキャッシュフローは50元/トン付近にとどまり、企業の平均在庫は1週間以内に多い。下流の顧客の原料在庫は長期的に低く、多くの利空がすでに現金化されていることを背景に、業者は市場価格が7000元を割るとは思っていないので、その間、顧客が続々と商品を用意し続けているが、同時に実質的な利益信号が不足しているため、慎重な心理から、購入業者は盲目的に注文することはできない。

しかし、昨夜のニュースが伝えられた後、仕入れ業者たちは落ち着いていられなくなり、朝の取引先は次々と商品を用意していたので、短繊維の価格も上昇し、一部の企業は閉鎖した。

では後市を見ると、今回の相場が続くかどうかが業者の注目ポイントとなっている。

筆者は、今回の相場が上昇を続けることはできなくても、今回の下流調達価格が低いため、9月末までに市場が大幅に下落するリスクはないと考えている。

まず、原料端から見ると、現在のPX自体の需給ファンダメンタルズの変化は大きくないが、PTA加工費も比較的合理的な区間にあり、TA市場にはまだ一定の累積庫圧力が残っているが、8月にはある大工場の220万トンの検査修理予想があり、ポリエステル工場の操業負荷が徐々に上昇し、新生産能力の投入現象が存在し、需要端はポリエステル原料を支持しているが、PTAが短期的に弱体化する確率は低い。

次に、ポリエステル短繊維の供給端を見ると、今回の工場の生産・販売率は500%-1000%で多く、工場の在庫はほぼすべて消化され、さらには超販売状態に入り、業界には供給圧力はない。

再び、需要側から見ると、今回の集中的な準備品も相場に当座貸越のリスクがあることを説明しているが、これまで模倣大化と大化繊の価格差は200元/トン未満で、一部の再生糸顧客が大化繊を転用することになり、業界には一定の拡大基礎が存在する必要があるため、需要側が短期的に支えることは可能である。

そのため、今後しばらくの間、上昇の勢いが維持しにくくても、企業の在庫が低く、キャッシュフローが低く、支えが必要な背景に支えられている限り、ポリエステル短繊維市場には明らかな下落余地はない。さらに、下旬にPTAによる装置点検があれば、市場は再び小幅な上昇を迎える可能性が高い。