蔻馳ブランドの金儲けの新しい法宝を解読する

コルチ(Coach)のここ数日の新しい流行語は「魔力と論理」であり、創意、設計、創造性と知識を基礎とした厳格な意思決定を結びつける。このような二重性は、会社の新旧指導者に現れている。会長兼CEOのル・フランクフォード(Lew Frankfort)と総裁兼首席商業官のビクター・ルイス(Victor Luis)だ。

67歳のフランクフォードは、ニューヨーク本社の小さな白い会議室に座り、ゆったりしたズボン、チョッキ、オープンシャツを着て、個人的な魅力と活力に満ちていた。現在47歳のルイスさんはよく着ているジーンズを着ていて、唇を指で押さえていて、もっと落ち着いていて、デザインとデータについて話しているとき、感情があって、正確です。ルイスは8年前にコルチに入社し、日本区の責任者を務め、コルチを率いて中国で非常に成功した拡張を実現した。

フランクフォード氏は、「私の新しい役割は、ビクターと一緒にモデルチェンジを推進することです。私は提案と戦略を提供します。私たちの指導の下で、蔻馳は成長を回復する自信があります」と話した。

イケメンは1ヶ月も経たないうちに引き継ぎ、フランクフォードは執行理事長に変わる。コルチはフランクフォードとルイスを2人の組み合わせとして宣伝し、彼らの個性と技能が互いに補充され、72歳の会社が歴史上最も重要な時期の一つを過ごすことを推進することを望んでいる。経済が安定していないうちに、消費支出が疲弊している。Michael Korsなどの競争の下で、コルチの販売収入は数年の2桁の成長を経て下落した。実際、投資家が競争情勢の下で蔻馳の販売が軟化することを懸念しているからこそ、かつての成長型株が処理品になったのだ。現在、1株当たりの価格は56ドルで、予想利益に対する市場収益率は16倍だ。

一部の投資家はこの株を買い占めており、2年後に70ドルに達すると信じている。これらの多くの頭は、ルイスが会社の転換を引き続き指導し、生産アクセサリーと手袋を主として世界の生活様式ブランドに変える適任者だと考えている。富国資産管理会社(Wells Fargo Asset Management)の高級投資グループアナリストのアン・ミレッティ氏は、「変革の必要性を認識しているのを見て嬉しい」と話した。彼は、0026 quot;明らかにブランドを更新し、生活様式に伸ばす必要がある0026 quot;と述べ、ルイスの過去のコルチでの表現によると、0026 quot;彼はこの能力を持っている0026 quot;と述べた。

ルイス氏は、成衣、男性アクセサリーなどの将来性のある成長分野への拡大も期待されている。これらの分野は世界中で50億ドルの機会があると考えられている。

コルチは1941年に設立され、マンハッタンの屋根裏で皮製品を生産した。米国の103億ドルの高級ハンドバッグと女性用アクセサリー市場では、29%のシェアを占め、他のメーカーをリードしているという。現在、同社の小売店は1000店を超え、その多くは米国とアジアにある。これらの店では、ベルト、ハンドバッグ、財布、時計など、さまざまなアクセサリーを販売しています。女性用ハンドバッグは販売収入の58%を占めている。フランクフォードはクラシックで精良なハンドバッグで平価の贅沢品市場を創造した。現在、これらのハンドバッグの平均価格は300ドルをやや下回っているが、1000ドルをはるかに超えているものもある。2001年に上場して以来、コルチの株価は25倍以上上昇した。

予想外に、蔻馳の成功も挑戦者を生んだ。これらの挑戦者は、蔻馳が70%を超え、業界をリードする粗利益率に惹かれた。3年間、Michael Korsの市場シェアは5%前後から約16%に上昇した。

ルイスは繰り返し、コルチの海外拡張、特に中国での拡張はその重要な成長柱の一つである。9月の四半期現在、コルチの中国での販売収入は35%以上増加した。日本はその効果的な経済政策のため、蔻馳の目の中の長期成長市場でもある。日本で大挙拡大し、現在190店舗を運営している。しかし、短期的に見ると、9月までの四半期の不変為替レートで計算した売上高は2%減少した。ルイス氏によると、日本の消費税率は5%から8%に引き上げられ、会社もある程度「緊張している」という。しかし、コルチは2014年度に日本に5~10店舗を新設する予定で、その多くは男性向け製品を販売している。

ポルトガル生まれでロッド島育ちのルイス氏は、個人的な経歴が世界でブランドをどのように確立するかという問題に「広い戦略的視野を持っている」と指摘した。分析師の多くは認めた。モントリオール銀行資本市場会社(BMO Capital Markets)のジョン・モリス高級小売業アナリストは最近の報告書で、「ルイス氏は国際化企業を運営する豊富な経験をCEOのポストに持ち込んだ。公司の未来にとって極めて重要だと考えている」と述べた。

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今のところ、国際市場の表現はよくも悪くもある。コルチの報告書によると、最近の四半期は主に円安のため、国際業務の売上高がやや下がったという。国際業務収入は3億6500万ドルで、全収入の32%を占めている。不変為替レートで計算すると、国際業務の一部の収入は9%増加した。これは中国の同店売上高の2桁の増加のおかげだ。蔻馳は今年度、中国に30店舗を新設し、店舗総数を156店舗に引き上げる計画だ。同社は今年度の中国の売上高が5億3000万ドルに達し、販売総額の10%前後を占めると予想している。6月の2013年度までの売上高は4.3億ドルだった。

引き継ぎ期間中、ルイスが頼りにするキーパーソンの一人は、スペインの小売企業Loeweでクリエイティブディレクターを務めたスチュワート・ヴィバースだ。ヴィバース氏は先ごろ、コルチデザイナーを長く務めたレイド・クラコフ氏に代わって、クリエイティブディレクターに任命された。クラコフと投資家たちは、コルチから「レイド・クラコフ」ブランドを買い戻した後、今年の夏に辞任した。モントリオール銀行資本市場会社のモリス氏は、これは良いことだと考えている。彼は、ヴィバースがココナッツにすべての精力を置くと説明した。「クラコフは同名ブランドと厳格な意味でのココナッツブランドの間で綱渡りをしている」と新製品の開発を損なうと考えている。

フランク・フォードとルイスはインタビューで、最も注目されているのは、Michael Korsが前衛的なハンドバッグとセクシーな黒い軍服のスカートで牽引し、同店の売上高の25%の増加を実現したことだと告白した。一方、コルチのここ数四半期の売上高は横ばいになり、下落した。

ビバースのデザインは来年秋になってから発売されるが、ココナッツは春に発売され、先に見た新製品が現行のデザインから離れる希望を示している。△正直に言うと、これらの現行のデザインはあまり新鮮ではありません。例えば、間もなく発売されるハンドバッグは、会社の標識図案を薄め、ダチョウの皮などの材質を巧みに運用することで、クラシックで乾いたデザインに戻る。例えばルイスが特に賞賛したライチのバッグ「Borough」は548ドルで、売れ行きがよく、大きいサイズ、ミニなど複数のサイズがある。新版には、淡い縞模様が印刷された混ぜ合わせた牛皮が搭載される。

　　ルイスココナッツの重点をメーカー直営店に引き続き置く計画だ。しかし、一部の批判者は、大量の販売が直営店にブランドの特質に影響を及ぼしたと愚痴をこぼしている。コルチは工場面積を拡大しており、根拠がある。アナリストによると、193の直営店は最高でコルチの北米売上高の60%を占め、利益率が高いという。家賃が安くて、会社がこれらの製品で使う材料もコア製品で使う材料ほど高くありません。

このすべてはアリル投資会社(Ariel Investments)を満足させた。今年初め、45ドル前後でコルチ株を購入し、今後3~5年以内にこの小売企業が魔力を取り戻すことを望んでいた。さらに最近の2015年度には、アリル投資会社はコルチが1株当たり4ドルの利益を実現する見込みだと考えている。同社のアナリスト、ジャミラー・ソリアノ(Jamil Soriano)は、コルチの10年平均収益率の18倍を乗じ、現在の価格より30%高い72ドルの評価を出した。この価格は昨年の77ドルを下回っている。アリル社はコルチの約100万株を保有している。ソリアノ氏は、一時的な困難に直面した信頼できるブランドを注ぐ「良い機会」だと述べた。彼は「彼らにはすでに確固たる案があると思う」と話した。

元老CEOルーフランクフォード1月にイケメン印をビクター・ルイスに渡す。シナリオの一部は、新しい管理職が達成できるように、予想を下げる可能性があります。手袋業務の不振と店の客足の低下により、蔻馳の第1四半期の業務は予想に及ばず、北米の同店の売上高は7%減少した。その後、コルチは現在の会計年度の業績予想を下方修正し、同店の売上高の伸び率は10%近くに下がり、総売上高の伸び率は5%未満に下がる見通しだ。351の小売店を持つコルチは、世界の店舗面積を9%前後拡大し、北米に20店舗を新設する計画だ。アナリストは現在、この小売企業の2014年度の利益は9.73億ドルで、1株当たり3.48ドルに換算し、昨年の3.73ドルを下回っていると予想している。売上高は51億ドルとほぼ横ばいと予想されている。

昨年、コルチは12億ドルのフリーキャッシュフローを生み出した。貸借対照表の債務は少なく、現金と現金の等価物は8.54億ドルである。

コルチは株主への現金還元においてずっと急進的だった。2010年に最初の配当が開始されて以来、その配当額は4回引き上げられた。その配当収益率は2.4%だった。過去5年半、コルチは買い戻しを通じて流通株の数を25%以上減らした。

活発な形のコルチバッグのほか、コルチ株を何株か買うのも良い誕生日プレゼントになるかもしれません。賢明な方法は、ルイスがコルチを率いて消費者と投資家の垂青を取り戻すことだ。