Les Rumeurs Selon Lesquelles Le Marché Boursier Est En Bulle

Les récentes rumeurs selon lesquelles le marché boursier est en pleine bulle semblent plus qu'une simple rumeur.

C'est du moins la conclusion d'une étude d'enquête récemment publiée sur la prévisibilité des bulles de marché.Contrairement aux études précédentes, cette dernière a abouti à la conclusion que « parfois, on peut appeler cela une bulle avec un peu de certitude», alors que les études précédentes ont constamment souligné que les bulles ne pouvaient pas être identifiées à l’avance.

La dernière étude publiée, intitulée « Fama bubble», a été réalisée par Robin Greenwood, professeur de Finance et de banque à la Harvard Business School, Andrey shrefi, professeur d'économie à Harvard, et You Yang, doctorant à Harvard.Greenwood se comporte toujours en finance etFinancièrePrésident du programme de recherche sur la stabilité.

La première étape importante dans le processus d'analyse rigoureuse d'une mousse est de définir exactement ce qu'elle est.Les chercheurs ont souligné que les fortes hausses de prix ne sont pas la seule caractéristique de la création de bulles, car toutes les hausses de prix importantes n'entraînent pas de bulles.De même, une forte baisse des prix ne signifie pas que la hausse précédente était une bulle.

La nouvelle étude définit une bulle comme une augmentation des prix d’au moins 100% sur une période de deux ans, suivie d’une baisse des prix d’au moins 40% sur les deux années suivantes.La plupart des gens s'identifient comme tout marché qui remplit les conditions ci - dessus constitue une bulle.Par exemple, à la fin des années 1990 et au début des années 2000, le NASDAQ Composite répondait à ces critères.

Un corollaire de la définition des chercheurs est que lorsque cette définition est appliquée à l'ensemble du marché, un marché qui a rarement été dans l'histoire des États - Unis peut être considéré comme une bulle.Même le boom du marché immobilier qui a pris fin en 2008 ne peut pas être considéré comme une bulle.Depuis 1928, il n'y a eu que deux bulles, l'une en 1929, qui a atteint son apogée, et l'autre au début des années 2000.Bulle Internet- Oui.

Le petit échantillon rend presque impossible toute conclusion statistiquement significative.Pour surmonter cela, les chercheurs ont appliqué leurs définitions à diverses industries, ce qui a permis de trouver 21 échantillons de mousse qui se sont produits depuis 1928.La plus récente s'est produite dans l'industrie charbonnière, où la bulle a culminé à la mi - 2008, après quoi l'industrie a subi une perte de 74%.

La citation du titre de l'étude fait référence à la célèbre Professeure de Finance de l'Université de Chicago, lauréate du prix Nobel, qui a déclaré que les bulles n'existaient pas lorsqu'elles étaient définies comme « des indices irrationnels d'une flambée des prix à laquelle les prix pourraient ensuite plonger».Il a également noté que le rendement moyen après une forte hausse des prix ne serait pas sensiblement inférieur à la moyenne des années précédentes.

Les chercheurs de Harvard sont d'accord.Ils reconnaissent que, dansPrixAprès avoir augmenté d'au moins 100%, le rendement moyen des deux années suivant le marché ne sera pas sensiblement différent de ce qu'il était à d'autres moments.Mais leur étude s’est concentrée sur différents points – la probabilité d’un accident et la prévisibilité statistique.Depuis 1928, il s’est produit 40 fois qu’une « industrie a augmenté d’au moins 100% en deux ans », et 21 fois qu’elle a chuté de plus de 40% en deux ans, soit 53%.

Après près de la moitié de la flambée des prix, les prix continuent d'augmenter.Si l'on fait la moyenne totale de ces hausses continues par rapport aux baisses ultérieures, les rendements après la hausse des prix ne sont pas particulièrement élevés par rapport à la normale.Les chances qu'une chute se produise sont supérieures à 50%, ce qui reste une information précieuse.Cette probabilité est plus élevée que le taux d'anticipation d'une chute qui se produit au hasard.Compte tenu de cela, les chercheurs de Harvard pensent que l'analyse de la bulle par 珐ma est erronée.

Les chercheurs ont trouvé des liens entre les hausses de prix importantes et la volatilité accrue qui sont les plus susceptibles de provoquer un effondrement, une proportion accrue de sociétés émettant des actions l'année suivante, une augmentation disproportionnée des prix des nouvelles entreprises, une augmentation plus rapide des prix et un ratio cours / bénéfice supérieur à la moyenne.

Comment le marché actuel est - il perçu selon les derniers rapports de recherche?Il ne sera même pas proche du premier qui remplit les conditions qu'ils ont proposées pour la génération de bulles.Dans une interview, Greenwood a noté qu'aucune industrie n'avait augmenté de 100% au cours des deux dernières années.Sur l’ensemble du marché, le rendement sur deux ans n’est que de 19,2%.

Quels autres indicateurs les chercheurs ont - ils identifiés?Greenwood a souligné que les autres indicateurs n'auraient pas d'effet à moins que les conditions d'augmentation des prix ne soient remplies.Néanmoins, il convient de mentionner que beaucoup d'entre eux ne sont pas encore des avertissements de danger.Par exemple, la volatilité du marché a diminué au cours des derniers mois plutôt que d'augmenter.La part des entreprises émettant de nouvelles actions est également inférieure à la moyenne historique.

Compte tenu de cela, pourquoi les gens parlent - ils généralement de bulles?Will gozman, professeur de finance à Yale, pense que cela a quelque chose à voir avec les indices de bulle que les investisseurs émettent de temps en temps.Quand ils déclarent que nous sommes dans une bulle, ils commencent à aller au - delà de la prévision d'une baisse, tout en suggérant que ceux qui perdent de l'argent pendant la période de ralentissement obtiendront ce qu'ils méritent.Notez que vous ne pouvez pas tirer la conclusion que « les marchés boursiers ne connaîtront pas de baisse significative au cours de la prochaine année» de l'étude de Harvard.En fait, Greenwood avait noté que la valorisation du marché ne semblait pas encore étirée.Mais la possibilité de permettre l'existence d'un marché baissier n'est pas la même que si nous étions dans une bulle.

Au moins à ce niveau, les investisseurs sont également capables de respirer facilement.

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