Objective Requirements For The Pre - Internationalization Of Renminbi: The Limited And Directional Opening Of Capital Accounts

Nous pourrions commencer par une analyse objective des besoins des détenteurs de devises internationales à l 'étranger.Premièrement, en tant que monnaie internationale exigeant une base matérielle solide et un pouvoir d 'achat stable, les détenteurs peuvent utiliser cette monnaie pour acheter librement des marchandises; deuxièmement, ils s' efforcent de réaliser la fonction de tarification de ces devises dans les grandes transactions internationales de marchandises.

Deuxièmement, les monnaies internationales doivent aussi faciliter et réduire les coûts de transaction dans les domaines du commerce, de l 'investissement et des transactions.En conséquence, non seulement les opérations de produits de base sont généralement évaluées et réglées dans cette monnaie, mais plus le marché des actifs et des passifs est développé, plus les services financiers de cette monnaie sont développés, plus cette monnaie est appréciée.

C 'est pourquoi l' une des options politiques que notre gouvernement doit maintenant prendre est d 'encourager nos entreprises, nos institutions financières, nos centres financiers internationaux, tels que Hong Kong (Chine) et Londres, à développer davantage le marché du yuan à l' étranger ou d 'élargir l' accès des capitaux étrangers aux marchés intérieurs.

Il est clair que mon gouvernement devrait choisir la première option, en encourageant davantage l 'internationalisation des entreprises et des institutions financières chinoises et en développant rapidement les opérations financières en yuan à l' étranger en sortant pour promouvoir les prix du yuan sur les marchés d 'outre - mer; et en encourageant davantage l' Australie, Singapour et les centres financiers de la zone euro à développer des marchés offshore en yuan.

En comparaison, les marchés intérieurs de capitaux devraient rester ouverts de manière limitée et ciblée.Premièrement, l 'ouverture trop rapide des marchés de capitaux à ce stade ne contribue pas à la réalisation des objectifs minimums et maximaux de l' internationalisation du renminbi.Nous pensons que l 'objectif minimum de l' internationalisation du renminbi est la tarification du renminbi pour les transactions sur les marchés des produits de base et des marchés financiers offshore; l 'objectif ultime est de promouvoir la Chine en tant que Banque mondiale à des revenus élevés et médiocres grâce à une allocation efficace des ressources pour le développement économique des entités mondiales; et, deuxièmement, les conditions d' ouverture du compte de capital ne sont pas encore réunies.Je comprends que les conditions d 'ouverture du compte de capital soient les suivantes: 1) Choisir une période relativement courte pour l' arbitrage sur les marchés intérieurs et étrangers afin d 'éviter les chocs provoqués par les flux massifs d' argent chaud.2) Il n 'y a pas de distorsions importantes sur les marchés financiers intérieurs et les circuits de financement vers l' industrie sont ouverts.3) suivre l 'ordre de la stabilité macroéconomique et financière, de la commercialisation des taux d' intérêt, de la relative flexibilité des taux de change et de l 'ouverture des comptes de capital.Aucune de ces conditions n 'existe actuellement.

L 'ouverture limitée des comptes de capital s' explique principalement par l' assouplissement de l 'accès aux marchés des services financiers et par l' ouverture indirecte des marchés de capitaux aux conditions requises.

Premièrement, il est nécessaire de promouvoir l 'ouverture intérieure et extérieure des services modernes, y compris les services financiers, par le biais du traitement national d' entrée, afin de favoriser la modernisation et la restructuration de l 'industrie chinoise.Il est nécessaire d 'accélérer l' ouverture à l 'intérieur et à l' extérieur des secteurs financiers et autres services modernes, qui sont depuis longtemps en situation de monopole administratif.L 'application d' un traitement national préalable à l 'accès et l' augmentation des investissements étrangers et des capitaux privés dans ces domaines peuvent contribuer à une concurrence effective et à un développement sain du marché des services.

Deuxièmement, compte tenu de l 'instabilité des marchés monétaires et financiers internationaux, il demeure nécessaire d' appliquer les critères d 'admissibilité à l' accès aux marchés sous la forme de qfi et de rqf2.RenminbiNon - internationalisation des entreprises et des institutions financièresSensibilisation aux risquesCompte tenu de la faiblesse des capacités de gestion et de l 'insuffisance des instruments et marchés financiers et de gestion des risques de change, les marchés financiers doivent être ouverts progressivement à l' extérieur, en donnant la priorité à l 'introduction des marchés monétaires et des marchés obligataires publics dans les banques centrales et les institutions financières gérées avec prudence.

Enfin adv.USAExpérience en matière de négociation d 'accords bilatéraux d' investissement et ouverture conditionnelle des comptes de capital.La négociation d 'accords bilatéraux d' investissement par les États - Unis est en fait un modèle d 'ouverture conditionnelle du compte de capital.Nous pouvons tirer parti de l 'expérience des États - Unis en concluant des accords bilatéraux d' investissement avec les pays partenaires stratégiques futurs, sous l 'égide du Gouvernement chinois, en fonction des besoins stratégiques de l' internationalisation du renminbi, et en faisant de l 'accès aux marchés financiers chinois un instrument stratégique de notre gouvernement pour promouvoir l' internationalisation du renminbi.L 'ouverture conditionnelle et ciblée des marchés intérieurs a donné un élan à l' objectif stratégique de l 'internationalisation du yuan.Par comparaison, l 'ouverture totale du compte de capital ne peut que gaspiller une bonne partie de nos ressources stratégiques.

L 'internationalisation du renminbi dans sa phase actuelle peut être facilitée par: 1) le renforcement de la dépendance des clients étrangers à l' égard des produits chinois grâce à la construction de canaux de distribution à l 'étranger et à l' amélioration de la qualité des produits, ainsi que par le financement du commerce en renminbi pour Promouvoir la tarification et le règlement des produits d 'exportation en renminbi.2) accélération de l 'internationalisation du secteur des services financiers.D 'une part, l' ouverture du secteur des services financiers à l 'extérieur s' est accélérée, ce qui a permis d' accroître le nombre de filiales de banques à capitaux étrangers et d 'institutions financières d' origine étrangère qui gèrent des opérations en yuan renminbi et d 'améliorer l' efficacité du marché et La qualité des services grâce à une concurrence ordonnée sur le marché intérieur des services financiers.D 'autre part, l' accélération du processus d 'internationalisation des institutions financières nationales, qui s' est traduite par l' acquisition de parts de marché dans les secteurs financiers traditionnels de la région de l 'Asie et par des opérations en renminbi internationalisées efficaces et facilitées.3) libérer les marchés de la dette de l 'instrument budgétaire unique de l' État, mieux utiliser les critères de référence des marchés financiers, les plates - formes opérationnelles de la politique monétaire, les bases de l 'internationalisation du renminbi et les fonctions de refuge, accroître la taille, l' efficacité et la liquidité des marchés et ouvrir progressivement leurs investissements à l 'étranger aux banques centrales et aux investisseurs institutionnels des pays partenaires stratégiques du commerce et des pays partenaires monétaires.4) Créer une plaque d 'obligations internationales libellée en renminbi dans la zone de Shanghai pour encourager les gouvernements des pays émergents à économie de marché et des pays en développement à émettre des obligations publiques pour le développement de leurs infrastructures.