Où Est Le Nouveau Toit Ouvrant De Yuebao En Crise?

Il y a quelques jours, le Fonds Tianhong a annoncé que l'échelle du Trésor du solde avait dépassé 250 milliards de RMB, ce qui correspond à l'échelle prévue de 200 à 300 milliards de RMB dans l'industrie;Cependant, les initiés de l'industrie ont également souligné que lorsque l'échelle de Yuebao est assez grande, elle rencontrera certainement un goulot d'étranglement, c'est - à - dire comment attirer des fonds plus importants et de haut de gamme;Et ces grands fonds ont tendance à vouloir des services financiers personnalisés plus professionnels et personnalisés.

Face à ce plafond de 250 milliards de dollars, comment Yuebao peut - il ouvrir un nouveau toit ouvrant?

　　Données:AliPayOu 500 à 600 millions de dollars.

La semaine dernière, le Fonds Tianhong a annoncé qu'au 15 janvier, le solde du Fonds Tianhong dépassait 250 milliards de yuans et que le nombre d'utilisateurs dépassait 49 millions;Si l'on ajoute l'échelle de plus de 9 milliards de RMB d'autres produits, l'échelle totale de gestion des actifs du Fonds Tianhong est déjà proche de 260 milliards de RMB, dépassant celle du Fonds Huaxia et devenant la plus grande société de gestion des actifs en Chine.

En sept mois, 250 milliards, il ne fait aucun doute que le Fonds Tianhong est passé de Raven à Phoenix.

Plus inquiétant encore est la croissance rapide de Yuebao en janvier 2014.

It is reported that Yuebao was Online on 13 June 2013;Au 31 décembre 2013, l’échelle de Yu ebao était de 185,3 milliards de RMB;En 2013, l’échelle de gestion des actifs du Fonds Tianhong a atteint 194,4 milliards de RMB, dépassant 190,5 milliards de RMB du Fonds Jiashi, se classant au deuxième rang.

Au cours du dernier demi - mois, l'échelle de Yuebao a dépassé 250 milliards de RMB, avec une augmentation de plus de 65 milliards de RMB, soit plus de 30%.

Selon les données de Wind, au 14 janvier, la valeur totale des revenus du Fonds monétaire Tianhong zenglibao, qui est relié à Yuebao, s'élevait à 309,24 RMB depuis sa création, se classant au premier rang parmi tous les fonds monétaires de catégorie A et devenant le plus grand Fonds unique du pays.Selon Bloomberg, il se classe 14e au Fonds monétaire mondial.

Pour Yuebao, ces données ne représentent pas seulement la croissance de l'échelle, mais montrent également les avantages considérables derrière l'échelle.

Étant donné que Yuebao est lié au Fonds monétaire, selon le taux de gestion du Fonds monétaire de 0,3%, l'échelle de 250 milliards de RMB peut générer 750 millions de RMB de revenus de frais de gestion pour le Fonds Tianhong.

Avant qu'Ali n'achète le Fonds Tianhong, les fans ont spéculé sur la part entre le Fonds Tianhong et Alipay.

Une personne de la société de fonds de Shanghai a déclaré à Netease Technology que Alipay pour le Fonds Tianhong est équivalent à la Banque traditionnelle pour la société de fonds;Dans les canaux traditionnels, les sociétés de fonds vendent des produits de fonds et doivent payer des frais de gestion bancaire après avoir reçu des frais de gestion.

Selon les sources du Fonds, le ratio de partage le plus élevé pourrait atteindre 82, et les fonds les plus faibles donneraient un meilleur ratio de partage.

Par conséquent, cette personne a analysé, parce que la plate - forme Alipay elle - même est une grande échelle d'utilisateurs, de sorte que la proportion de partage est estimée à environ 78%;Selon ce calcul, après avoir atteint 250 milliards de RMB, Alipay recevra une part des frais de gestion d’environ 500 à 600 millions de RMB.

Guo shuqiang, Directeur général du Fonds Tianhong, a déclaré dans une interview avec les médias que le solde du Trésor est une chose commune entre le Fonds Tianhong et Alipay;AliPay, en tant qu'institution de paiement, perçoit des frais de service de paiement. Tianhong Fund loue l'entrée et le service technique d'Alipay et paie certains frais de service technique et de promotion.

Guo shuqiang a dit à l'époque, grâce à la coopération avec Alipay, les coûts de commercialisation sont beaucoup plus faibles que les ventes hors ligne, pour cette raison, Tianhong zenglibao est devenu le produit le plus rentable;Cependant, Alipay et le Groupe Alibaba ont également investi beaucoup de ressources dans ce produit.

Le 19, Netease Technology a demandé des preuves à Alipay;Cette personne a déclaré qu'en raison de la coopération plus approfondie entre Alipay et Tianhong, après l'acquisition par Ali des capitaux propres du Fonds Tianhong, les données spécifiques sur les parts et les aspects financiers des deux parties n'ont pas été unifiées, de sorte qu'il n'est pas pratique de les publier.

　Script secret: dépôt contractuel

En fait, le secret d'un tel trésor d'équilibre est simplement d'accepter des dépôts.

En règle générale, le Fonds monétaire international investit principalement dans des titres à faible risque tels que des obligations du Trésor, des obligations financières, des billets de banque centrale, des rachats d'obligations et des dépôts bancaires dont la durée résiduelle est inférieure à un an, afin de partager le rendement des placements sur le marché monétaire.Parmi eux, le rendement du Fonds monétaire représente la plus grande partie du rendement des placements en dépôts négociés, et le taux d'intérêt des dépôts négociés en général sera un peu plus élevé que le taux interbancaire offert au cours de la même période;Selon des sources de l'industrie, le taux d'intérêt actuel des dépôts négociés est d'environ 4 à 5 points.

Si la taille du Fonds est plus grande (c'est - à - dire que plus le Fonds détient d'argent), plus il y a de jetons dans le processus de négociation avec d'autres institutions, et si le taux d'intérêt des dépôts négociés et le taux interbancaire offert au cours de la même période varient en fonction de La tension de l'offre de fonds.

Mais une trop grande échelle est également confrontée à l'incapacité de trouver un produit correspondant.S'il n'y a pas de produit correspondant, il y aura beaucoup de fonds inutilisés;Ensuite, le coût du capital augmente et le rendement diminue rapidement, ce qui se traduit par un grand nombre de remboursements et de pertes flottantes.

En 2006, la perte du Fonds monétaire est apparue, bien sûr, de nombreux facteurs, mais il y a eu une grande zone de perte flottante, TEDA Hefei Bank et e fonda sont apparus comme des produits du Fonds monétaire avec des revenus négatifs.

"ActuellementTianhong FundAvec 250 milliards de dollars, il est difficile de déterminer ce que l'on peut dire en termes de taux d'intérêt si l'on investit dans des dépôts négociés.Les initiés de l’industrie ont déclaré qu’en 2014, à mesure que la marchandisation des taux d’intérêt se poursuit et que le niveau global des fonds change, il est probable qu’elle aura une incidence sur les rendements des fonds monétaires.

Selon les données divulguées par Tianhong Fund, plus de 80% des 250 milliards de yuans de Yuanbao sont investis dans des dépôts négociés par la Banque, car les dépôts négociés ont un meilleur rendement et peuvent être retirés à l'avance, que ce soit de la liquidité ou des revenus, ce qui est le meilleur choix d'investissement pour Le Fonds monétaire t + 0 du financement Internet pour l'investissement de 1000 yuans.

Cependant, le Fonds monétaire peut être si populaire qu'il est étroitement lié à l'environnement de politique monétaire dans lequel le taux d'intérêt des dépôts n'a pas encore été orienté vers le marché, car le taux d'intérêt des dépôts n'a pas encore été orienté vers le marché, que ce soit le Trésor du solde ou d'Autres institutions, à partir duquel toutes les possibilités d'arbitrage des capitaux sont recherchées.

Le 17, lu Xiaoye, Directeur général du Département des technologies de l'information du Fonds Huaxia, a déclaré à Netease Technology lors d'un forum que le taux d'intérêt des dépôts en Chine n'avait pas été complètement libéralisé, le plus important étant que le taux d'intérêt des dépôts à vue n'avait pas été libéralisé;Si les taux d'intérêt des dépôts à vue sont libéralisés, les fonds monétaires, y compris les rendements des différents trésors, auront un impact.

　Plafond: 250 milliards?

Alors, 250 milliards, ce sera le plafond du Trésor du solde?

Dai Zhifeng, analyste en chef de haitong Securities Banking, a estimé dans un rapport d'analyse publié en juillet que l'échelle potentielle de Yuebao devrait être de 200 à 300 milliards de Yuebao.

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En tant que trésor du solde du Fonds monétaire, pour prévoir sa plus grande échelle, nous devons d'abord examiner la taille actuelle du Fonds monétaire chinois;Il est rapporté que la taille totale du Fonds monétaire chinois est actuellement d'environ 360 milliards de RMB. Si 20% des clients ont l'habitude d'utiliser Alipay, 72 milliards de RMB peuvent être convertis en « Alipay balance ».

En outre, l'un des clients potentiels de Yu ebao est les résidents de dépôts à vue, le solde actuel des dépôts à vue des résidents de notre pays est d'environ 16 billions de RMB;AliPay, en tant que plus grande plate - forme de paiement tiers en Chine, compte plus de 800 millions d'utilisateurs enregistrés.Selon l'analyse de Dai Zhifeng, avec la popularisation de l'application Alipay, le niveau de liquidité de "Yuebao" sera encore amélioré, et l'échelle de remplacement des dépôts à vue de "Yuebao" devrait être supérieure à 100 milliards à l'avenir.

En ce qui concerne la pénétration de Yuebao sur la plate - forme Alipay, Dai Zhifeng s'attendait à ce que l'espace de croissance à court et à moyen terme de Yuebao soit d'environ 200 à 300 milliards de RMB.

Cependant, juste au moment où l'échelle d'Alipay a atteint 250 milliards de dollars, les médias ont remarqué un détail: Alipay a commencé à limiter le montant des paiements uniques et des paiements mensuels des utilisateurs à AliPay

Par conséquent, il y a une analyse, c'est parce que Yuebao a mis en œuvre le système de transaction t + 0, avec l'expansion continue de l'échelle de Yuebao, Alipay a besoin d'un montant de transaction croissant.

Tianhong Fund related person explained, Transfer limit is hope through restrictions, Guidance AliPay users to take Yu ebao as the Lower account, directly use Yu ebao to complete Shopping payment and Credit Card repayment activities, skip to Transfer Yu ebao to Alipay balance before payment, thus Optimizing Customer Experience;Une autre raison est que, pour des raisons de sécurité, les comptes des utilisateurs sont protégés contre le vol, ce qui entraîne des transferts massifs de fonds.

Yuan Lei Ming, Directeur général du Département des affaires financières d'Alibaba Small and Micro Financial Services Group, a déclaré à Netease Technology qu'Alibaba avait spécifiquement consulté les institutions financières traditionnelles lors de la conception de produits, par exemple en établissant de nombreuses règles d'affaires, en outre, le montant de l'investissement d'un seul compte avec Le trésor de solde ne peut pas dépasser un million.

Yuan Lei Ming a déclaré que, parce que le montant moyen de l'investissement des utilisateurs d'Alipay n'est que de 4 000 yuans, Alipay prévoit que le taux d'écart prévu de la demande de liquidité des clients ne dépassera pas 5% chaque jour par le biais de Big Data, de sorte que ces liquidités ont été entièrement organisées, de sorte qu'il n'y aura pas de risque de remboursement après l'expansion de l'échelle.

　　Secouer les gros clients de la banque?Pas question!

L'inadéquation des échéances et de la liquidité, ou dans une certaine mesure, entraîne une pression sur le remboursement et l'avance de fonds;En outre, Chen Zhiwu, un économiste célèbre, a également soulevé un autre problème de balance Treasure lors de la réunion annuelle des économistes de NetEase, à savoir le risque de crédit.

« si une société Internet lance balance Treasure ou d'autres produits, quelle est la garantie de crédit de ces sociétés de financement Internet?Que se passe - t - il après la rupture du contrat?Quelles sont les exigences en matière de capital?L'exploitant est - il tenu de constituer une provision proportionnelle au capital?D'autre part, si les sociétés de financement par Internet n'ont pas leur propre capital pour participer à chaque projet d'investissement, les sociétés de financement par Internet sont - elles suffisamment motivées pour choisir chaque type d'investissement? »

Chen Zhiwu a analysé que le problème des prêts hypothécaires à risque reflété dans la crise des prêts hypothécaires à risque aux États - Unis montre que lorsque les opérateurs financiers n'ont pas de fonds propres et de fonds clients « partageant les mêmes avantages et les mêmes difficultés », les incitations des opérateurs seront faussées, et le risque de crédit et d'autres risques des projets investis ne seront pas nécessairement prudents.

Dai Zhifeng pense également qu'une fois que l'échelle de Yuebao est assez grande, elle doit rencontrer un goulot d'étranglement, c'est - à - dire comment attirer des fonds plus importants et des fonds de haut de gamme;Mais pour Yuebao à l'heure actuelle, environ 4000 fonds par habitant, en raison du manque d'avantage de crédit, il est difficile d'attirer de grands fonds.

En outre, après avoir atteint une certaine échelle, la pression sur la gestion de la liquidité augmentera considérablement;Dai Zhifeng pense que l'argent intérieur de "balance treasure" peut être consommé sur tmall et Taobao à tout moment, mais le Fonds monétaire peut être réglé avec "balance treasure" après la clôture quotidienne. Pendant cette période, Alipay a effectivement avancé le crédit pour le Fonds monétaire. Si le Fonds monétaire ne peut pas livrer avec Alipay à temps, Alipay est confronté au risque de position.

En revanche, le volume de capital de la Banque est beaucoup plus élevé que celui d'Alipay, et elle dispose d'une garantie de liquidité pour améliorer le soutien mutuel du système financier, et sa capacité à résister aux chocs est beaucoup plus élevée que celle du premier.Par conséquent, Alipay a du mal à attirer les principaux clients des banques à court terme.

En outre, en raison du phénomène du « 28 février » dans les banques, 20% des clients fournissent 80% des bénéfices, tandis que les services financiers d'Alibaba desservent principalement 80% des clients les plus petits.

« les grands fonds veulent souvent des services financiers personnalisés plus professionnels et personnalisés », a déclaré Dai Zhifeng, ajoutant que les institutions financières traditionnelles ont de riches activités côté actif, des talents financiers de haute qualité et une plus grande capacité d'intégration des ressources financières, de sorte qu'elles peuvent fournir des services personnalisés aux clients haut de gamme.

D'une part, le financement de l'Internet manque de capacité de différenciation des services, en outre, le cœur du financement de l'Internet est l'expansion normalisée à faible coût, les services personnalisés et son mode de fonctionnement sont contraires.Par conséquent, « l'avenir du financement par Internet sera un supermarché financier, et non un magasin sur mesure haut de gamme ».

　　Toit ouvrant:Yuanbao IIOu en ligne après le Festival

Lors du Forum de haut niveau sur le financement d'Internet en Chine le 16 avril 2014, Netease Technology a appris de personnes proches de Yuebao que Yuebao II d'Alibaba sera lancé après le festival de printemps et provisoirement nommé "jiefao", positionnant la gestion financière à court terme.

Selon des gens familiers avec la question, il y a maintenant cinq sociétés de fonds impliquées dans la coopération, à savoir le Fonds Evergrande, le Fonds Nanfang, le Fonds ICBC Credit Suisse, le Fonds debang et le Fonds daofu.

Contrairement au modèle de balance des paiements, le « Trésor à terme » sera placé sur la plate - forme mobile et investi principalement dans le domaine des revenus fixes, y compris les espèces, les dépôts à vue, les certificats de dépôt de grande valeur, les obligations et d'autres types d'investissement.

Netease Technology a donc demandé des preuves à Alipay.AliPay a dit à Netease Technology que Alipay envisage de développer plus de produits financiers pour les utilisateurs avec plus de partenaires, mais il n'y a pas encore de détails à divulguer.

En fait, à la fin de l'année dernière, il y a eu des rumeurs dans l'industrie selon lesquelles Tianhong a constaté qu'il n'y avait pas d'avantage évident sur le revenu entre la base de la dette financière à court terme et Tianhong zenglibao dans le processus de conception du produit, de sorte qu'aucun produit pertinent n'a été signalé à l'heure actuelle.

Cependant, Netease Technology a remarqué que daofu Fund, l'une des cinq sociétés de fonds qui ont coopéré avec Yuanbao phase II, a présenté une demande à la csrc pour ses « produits de base de la dette de gestion de patrimoine taole de 60 jours ». La csrc a accepté la demande le 8 novembre. La demande a été soumise par le canal de la procédure régulière et l'approbation devrait être terminée dans un délai de six mois.

En outre, selon les informations obtenues par les médias auprès de personnes qui connaissent bien la question, periodic Bao est situé sur le terminal mobile et se concentre sur la plate - forme mobile. Bien que le terminal PC sera également lancé en conséquence, Alipay accordera des rabais gratuits aux utilisateurs mobiles pour le transfert de fonds, attirant la Participation des investisseurs, et Periodic Bao entrera directement dans le système alicloud en arrière - plan, principalement pour soutenir le développement de grands clients.

Selon ce positionnement, à l'entrée de l'extrémité mobile, periodic Treasure et Wechat Wechat finance seront les pionniers de l'étroite route pour lancer une bataille frontale.